Своё начало водопад Опасный берёт на склонах вулкана Мутновская сопка. Водопад состоит из одного каскада. Река, прорезая дно и западные стенки северо-восточного кратера, образует мощный поток, общее падение которого составляет 80 метров.
Сам Мутновский вулкан состоит из нескольких конусов, слившихся в единый массив. Основная активность выражается фумарольной деятельностью, при которой выделяется огромное количество энергии в виде выбросов вулканических газов и множества горячих источников. Это одно из самых больших геотермальных месторождений в мире. За исторический период вулкан извергался не менее 16 раз, последний раз — в 2000 году.